2022年国内豆粕价格高涨 市场提价空间出分歧

  2月豆粕价格环比上涨16%，我国作为传统大豆种植国家之一，豆粕现货呈现出价格分化，跨地区的价差套利和物流服务成为当时相对稳定的收入来源。

  2022年国内豆粕价格高涨

  豆粕上涨的因素摆一摆。南美大豆产量下滑，干旱导致的多家机构再度下调了巴西大豆产量预估，目前对于产量的预估已经降至1.3亿吨以下。而作为世界上第四大大豆出口国的巴拉圭今年竟然转变成了大豆进口国，市场预期其新作大豆或将损失一半的产量。可见干旱对整个南美洲的影响有多大。本来市场机构还期盼通过巴西北部地区的大豆产量来弥补南部的减产，但中部地区的洪涝灾害或将让这个期盼落空。而巴西大豆的减产，给了美国人强大的信心，导致CBOT大豆价格连续强势上攻，走出了自12年9月份以来的新高达到1759.25美分/蒲式耳。带动国内的豆粕及豆油期货价格迅速上扬。而且由于前期大豆采购不积极，导致国内油厂大豆供应出现了严重的问题，下游厂商节前也选择躺平，不主动大规模备货。进而出现了春节之后再度出现抢购潮。一紧一抢，直接造成了国内豆粕价格再度触碰5000元/吨的状况。

  但随着价格的不断上涨，我发现压榨利润的亏损在迅速萎缩。截止到昨天国内大豆现货压榨利润的亏损基本上已经转正，一旦压榨利润打开，将迅速扭转油厂的大豆采购策略。加之近期有传闻政府投放560万吨大豆，可能这些大豆压榨出来的油不一定对市场有多大实际影响，可转化出来的粕确是决定性的。考虑到国内目前油厂的豆粕库存才只有30万不到40万吨的水平，几百万吨豆粕的供应量会不会是用一盆冷水给市场完成降温呢?

  另外就是未来的大豆到港量。预估3月到港大豆的约在650万吨左右，4月这个数字可能将上升到约在950-980万吨左右，5月份或将继续维持这个水平。而3月上旬的国内开机率又较低，下半月国内油厂开机率恢复的情况下国内大豆或将达成紧平衡的状态。而未来大豆供应或将逐步转为宽松态势，国内豆粕供应紧张的问题也将得到缓解。

  本轮国内油粕价格双涨的原因外因比较多，俄乌冲突的黑天鹅是主要外因，而国内的内因则是大豆供应紧张造成的。其实国内豆油供应一直是可以达到紧平衡的状态，只是供应不均衡导致部分地区缺货。而豆粕就是真的全面缺货了。那未来大豆供应逐步增加的状态下，豆粕供应紧张的问题有望得到缓解，豆粕市场高涨的价格也有得到降温的可能。

  市场提价空间出分歧

  事实上，自2021年起，饲料厂商就已经多次提价，海大集团去年Q3后接待调研时就表示，饲料总体销售价格同比有大约15%涨幅。那连续提价之后，后续是否还有提价空间?

  2022-2027年中国豆粕行业投资分析及“十四五”发展机会研究报告从供给端来看，业内普遍认为还得看玉米、豆粕等主要原料的价格走势。饲料是成本加成的模式，原材料成本占比很大，若原料价格上涨，不排除继续提价的可能。

  公司将根据饲料原材料价格波动走势情况，适当性调整饲料产品的销售价格，具体以各饲料厂家发布的价格通知为准。年内饲料价格不排除仍有提价空间。主要原因在于今年多数原料价格高位运行，近一月是以豆粕为首的蛋白原料价格上涨迅猛;以玉米为首的能量原料价格虽未有明显上涨，但价格整体保持坚挺，同时添加剂多个品种价格同样保持坚挺。

  就目前基层售粮进度及心态而言，短线产区玉米仍有窄幅上行空间，饲料成本或趋涨为主。

  但值得注意的是，在饲料不断提价的同时，猪、鸡等价格持续下行，养殖成本与畜禽价格倒挂，畜禽养殖处于亏损状态，这些因素会导致畜禽产能下降，进而减少饲料需求。

  饲料价格上涨影响生猪出栏的速度和补栏的积极性。据我们了解，节后豆粕及饲料价格上涨后，导致很多养殖户快速出栏，甚至提前把本应下个月出栏的小体重猪抛售了。等到猪、鸡完成产能去化，饲料需求变差;若国际局势缓解，海运恢复，饲料价格下行的可能性更大。

  考虑到饲料企业作为中间环节的加工企业，饲料成品料价格的上涨更多来自于原料价格的变化，虽然下游养殖利润恶化会对其造成一定压力，影响饲料销量，但较难改变其以成本为导向的基础，所以不排除仍有提价空间。

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