玉米价格每吨上涨20%左右 市场格局呈高位震荡偏强

　　2020~2021年度的玉米产量将达到2.65亿吨，比上一年增加了400万吨。尽管灾情不断，2020年国内玉米产量仍然不错，供求关系失衡，是造成玉米价格高峰期一路狂涨的重要原因。

　　玉米价格每吨上涨20%左右

　　国内玉米自2016年供给侧改革以来，到本年度完成临储去库，供需格局从严重过剩到目前产不足需，玉米期货价格亦创出历史新高。与去年同期相比，今年玉米的价格每吨上涨了20%以上。2019年玉米收购价每吨还不到2000元，大概是1800~1900元的样子，现在实际成交价已经涨到每吨2400元~2500元了。而四季度又是一年里供应最充足的时间段，现货价格上涨难度较大，即便有减产坐实，可能也需要等到来年3月新粮逐步释放才能得以证实。

　　现货端价格难以上涨主要原因在于：首先，国内玉米供应在四季度环比进一步走向宽松局面，华北率先在9月中下旬上市新作，随后东北玉米在10月底供应，叠加陈玉米出库和部分进口玉米集中到港。因此，华北及南港对东北玉米的需求整体环比9月将会大大减弱，贸易环节很难再通过产区挺价推动销区跟涨，尤其是南方港口库存很快可能会超过2018年的水平;

　　其次，从需求面来看，四季度存在环比下降的可能性，4—5月集中补栏的仔猪，有望在9—10月集中出栏，叠加中秋节过后，蛋禽养殖面临一波集中淘汰鸡出栏，饲料需求在四季度或出现阶段性回调;

　　最后，国产玉米价格上一个新的台阶后和小麦的价差大幅收窄，尤其是华北小麦主产区，7月在玉米价格突破2500元/吨后就会出现比较明显的的替代，南方及华北饲料企业均在积极寻找玉米的替代品，对高价玉米的补库欲望大幅低于以前。总体上，四季度玉米价格走势一般很难逆季节性上涨。

　　因此，无论是近月还是远月合约的期货价格都已经产生了超高升水，基差处于历史低位。通过对玉米年度平衡表的推演及边际测算，玉米2101合约面临极大的新作上市压力。操作上，建议2101合约在四季度收获季节逢高逐步布局空单，参考临储拍卖成本止盈。风险因素关注国家储备政策、进口政策、产区天气情况。

　　对于接下来玉米价格走势，分析人士表示，玉米上涨空间大不大清楚，目前价格高，但客观上今年国内玉米减产，国家储备玉米数量有限，且养殖需求持续恢复，单纯从产业较大来看玉米上涨确定性大，至于能涨多少，就要看政策态度了。

　　市场格局呈高位震荡偏强

　　作为我国产量最大的粮食作物，玉米的价格变化也会向外传导。9月以玉米为原料饲料价格比上年同期上涨超过7%。 此外，玉米加工的下游产品淀粉、酒精等价格也大幅上涨，玉米酒精价格9月同比上升幅度超过22%。玉米淀粉价格从今年初每吨 2220元上涨到本周每吨2900元左右，上涨幅度超过30%。

　　玉米价格的上涨引起了一系列的连锁反应，不仅是农户的囤积热情开始高涨，临储玉米的销售也基本都是溢价出售。

　　东北地区是我国最大的玉米产区，自2007年以来，黑龙江、吉林、辽宁的玉米播种面积不断上升，目前东北三省玉米播种面积占全国播种面积超过31.6%。而在临近秋收的季节，东北三省连续遭遇三次台风袭击。

　　2020-2021年度的玉米产量将达到2.65亿吨，比上一年增加了400万吨 ，但是，2020-2021年度玉米国内消费量的预测值较2019-2020年度增加了1300万吨至2.93亿吨，预计2020-2021年度的玉米需求缺口为2800万吨。

　　2019-2024年中国玉米淀粉粘合剂行业市场需求与投资咨询报告指出，满足饲料粮的需求，一点问题也没有，这几年也看到工业用的玉米过度，工业主要是酒精、燃料乙醇，以及淀粉用的玉米，2021年工业用玉米就可能国家会采取调控政策让它们产量适度进行控制。

　　对于近期玉米市场大涨现象，部分分析师认为，这并不意味着玉米市场失控，2020年的粮价上涨符合政策调控预期，市场也认识到价格大涨主要是因缺口较大，目前资金大量介入和看涨预期过强，导致价格上涨出现阶段性偏离供求关系。

　　自9月3日-4日发生台风气象至今，玉米期货价格累计涨幅已逾300元/吨，玉米市场快牛的行情基础仍是新作的年度缺口，而市场多元主体看强后市进一步加剧了缺口的预期，12月前仍会是高位震荡偏强的格局。